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网络安全厂商观察之烟雾弹里的绿盟科技

发布时间:2020-01-14 18:43:20 阅读: 来源:屏蔽泵厂家

据悉,绿盟科技盈利主要来源于税收优惠及政府补贴。其净利润有超过半数依赖于税收优惠和政策,盈利能力遭到质疑。同时,该公司在股权的分分布方面过于分散,这也为公司的不稳定性埋下了很多的隐忧。而且不甚突出的产品服务也很难吸引投资者的目光。

IT商业新闻网讯

】(记者 冯敏)绿盟科技是国内最早从事网络安全业务的企业之一,成立于2000年4月,总部位于北京,在全国设有30多个分支机构。

但是在网络安全领域,说到绿盟科技,很多业内人士表示,它总有一种让人“不踏实”的感觉存在。

据悉,绿盟科技盈利主要来源于税收优惠及政府补贴。其净利润有超过半数依赖于税收优惠和政策,盈利能力遭到质疑。同时,该公司在股权的分分布方面过于分散,这也为公司的不稳定性埋下了很多的隐忧。而且不甚突出的产品服务也很难吸引投资者的目光。

一直以来,绿盟科技都在释放一种名为“繁荣”的假象烟雾弹用来自欺和欺人,现在该是时候拨开迷雾让绿盟科技“清醒”过来。

没有“主人”的绿盟科技

据了解,绿盟科技的主营业务为信息安全产品研发、生产、销售及提供专业安全服务。并且公司已经在2012年5月18日的时候成功登陆创业板。但是成功上市虽是各方投资商对一家公司的肯定,但是这并不能掩盖一些实质性的问题,反而使得问题变得更加突出。

绿盟科技公司

倘若一家上市公司由PE掌控半壁江山,其股权架构是否能为投资者接受?拟在创业板IPO的绿盟科技,出了这样一道题。

据绿盟科技的官方信息披露显示,绿盟科技公司目前共有22名股东,持股比例相当悬殊。前四大股东分别为Investor AB Limitid银瑞达、联想投资、神州绿盟董事长兼总裁沈继业以及雷岩投资,持股比例分别为29.79%、18.66%、17.83%和17.67%,其余股东的持股比例均在2%以下。其中,沈继业为绿盟科技的创始人之一,现任董事长兼总裁。

在预披露材料中,绿盟科技被认定为无控股股东和实际控制人。其理由是,公司无单一股东持股比例超过30%,前四大股东委派的董事均未超过董事总数的半数,无单一股东可对公司决策形成实质性控制。

公司股权结构分散,无实际控制人。上述股东所委派的董事均未超过董事总数的半数。而且除了沈继业之外,其他三家均为PE投资人。这本身就增加了绿盟科技的不稳定性。尽管设定了3年的锁定期,但PE鼎立的架构令人担忧其股权稳定性。

事实上,“PE当家”的情形对IPO项目而言颇为敏感。众所周知,PE素以盈利最大化为目标、以上市为最佳退出路径,为实现“滚动式”投资,其往往在所持股票解禁后便套现退出。但如果该PE是公司主要股东甚至控股股东,其大举抛售势必对二级市场造成较大影响。

绿盟科技方面也坦言,尽管从公司历史以及股东锁定期限判断,公司股权结构在上市前及上市后十六个月内均能够保持稳定,但是由于公司前四大股东持股比例较为接近,不排除主要股东持股比例变动而引致公司控制权发生变动的风险。

过分依赖政府的财务现状

据IT商业新闻网了解到,2011年,绿盟科技实现净利润9302.07万元,净利率达到22.43%。但其所享受的税收优惠及各项政府补助共计5216.14万元,占当年净利润的比例达56.08%。2009年、2010年,这一比例也分别高达51.67%及66.19%。

也就是说,公司的净利润中,超过半数来自税收优惠或政府补助。若将这部分收入剔除,粗略计算公司的净利润只有10%左右。

绿盟科技目前虽然开拓并形成了以政府、电信运营商、金融、能源和互联网等领域为主的客户群体。由于上述客户通常实行预算管理制度和集中采购制度,因此公司存在明显的季节性销售特征。全年的销售业绩集中体现在下半年尤其是第四季度。

据绿盟科技招股书披露的数据显示,上市前三年公司第四季度营收占比均在50%以上。第四季度净利润占比均在80%以上。据悉,绿盟科技盈利主要来源于税收优惠及政府补贴。其净利润有超过半数依赖于税收优惠和政策,盈利能力遭到质疑。同时,该公司在股权的分分布方面过于分散,这也为公司的不稳定性埋下了很多的隐忧。而且不甚突出的产品服务也很难吸引投资者的目光。

所得税优惠、增值税返还、专利申请资助金、企业改制资助资金等,绿盟科技在税收优惠及政府补助上的名目近10条。能获得政府补助,在一定程度上来说也是公司的本事,但若大部分利润依赖于补助的贡献,绿盟科技的盈利能力很容易让投资者产生怀疑。因为优惠政策并非没有期限,若相关政策发生变化,会对公司经营成果产生不利的影响。

而且,应收账款及现金流的变化,进一步反映出绿盟科技盈利质量堪忧。

2011年,公司营业收入为4.15亿元,同比增加了近40%。但应收账款超过了1个亿,增幅为63.49%,占据了营业收入的近四分之一。在应收账款激增的同时,2011年所产生的现金及现金等价物净增加额出现剧减。其中,经营活动产生的现金流同比下降了六成。经营活动现金流与净利润的比率是评价企业盈利质量的一个指标,绿盟科技2011年这一比率不足50%。综合应收账款和现金流的情况来看,公司虽然有收入和利润,但有很大一部分停留在应收账款上,盈利质量欠佳。一旦发生坏账风险,公司的经营必将受到影响。

不甚突出的产品服务

根据 IDC 研究报告预测,2010到2015年信息安全产品市场的复合增长率仅为18.8%,且2012年以后的增长率逐年下降。同时,已有厂商还会面临国际厂商及国内新进厂商的冲击。

绿盟科技曾在招股书中称,目前信息安全行业前景良好,绿盟科技面临国内外较强竞争对手的竞争。在国际方面,跨国公司可凭借其在产业链中的地位和资金优势,对国内信息安全企业造成一定冲击。国内方面,信息安全行业内已有数字企业在国内A股市场上市,具有明显的资金优势,可通过兼并、收购等行为扩大规模,影响市场的竞争格局。

但是据IT商业新闻网记者调查发现,绿盟科技虽已经上市,但是其在同类发展行业中的地位却很一般。

据一份权威部门发布的公开资料显示,2012年上半年统一威胁管理硬件市场份额排名前五的分别是:网御星云、山石网科、华为、H3C、Fortinet。完全没有绿盟科技的影子。

2012年11月25日ITbrand发布第23次防火墙品牌排行榜。ITbrand针对全球IT品牌采用专属的品牌价值评估方法计算品牌影响力,并据此定期发布“最佳IT品牌排行榜”。该评估方法影响IT品牌排名的因素中包括了:产品曝光度、企业创新竞争力、产品关注度、产品销量以及售后服务评价等诸多因素。

在品牌趋势指数最新产品排行榜中,排行前十的品牌分别为,思科、H3C、NETGEAR、CheckPoint、深信服、锐捷网络、启明星辰(002439,股吧)、天融信、梭子鱼、山石网科。其中绿盟科技的24万兆防火墙仅仅排在13的位置。

面对国内市场日趋激烈和同质化的竞争环境,通过释放烟雾迷弹来遮掩毕竟不是长久之计,绿盟科技或者需要更多的关注产品和瞄准行业趋势才能取得长足的发展,一位业界人士慨叹道。

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