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谁为巴菲特午餐买单

发布时间:2020-02-11 00:23:44 阅读: 来源:屏蔽泵厂家

上周,一年一度的巴菲特午餐拍卖再创新高,以345万余美元成交。这是巴菲特的又一次胜利:用别人的钱来成就自己的事。

上个月,一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会上,出现了众多来自中国的投资人士。他们购买伯克希尔股票只是为了获取“朝圣”的门票。这是在以不符合巴菲特投资理念的方式,来证明自己是巴菲特的粉丝。

巴菲特确实是全球最成功的投资大师,但国内对他的投资经验的总结,不乏以偏概全、人为拔高之处,也有以讹传讹的神话。

最为大家所津津乐道的“价值投资长期持有策略”,只是巴菲特成功经验的一小部分,他一生的投资中,只有极少数股票才会长期持有,绝大部分股票都是阶段性买卖。甚至股票也只是巴菲特投资的一部分,其很大部分投资是收购实业公司。

即使单论巴菲特的股票投资,“浮存金”的重要性也不逊于“价值投资长期持有”,而这一点,少有提及。伯克希尔最主要的业务是保险,保险业务为伯克希尔提供了“浮存金(float)”,相当于无息贷款。

“浮存金”的一个好处是带有杠杆性质。杠杆对于巴菲特的整体投资收益有着非常大的作用。根据天马资产董事长康晓阳的计算,若扣除“浮存金”的收益影响,不考虑其他杠杆,其权益年化回报率大约为13.5%。按此计算,巴菲特的财富在过去47年里可以增长384倍,这虽然也是一个不错的成绩,但大约只是目前财富的7.9%。

“浮存金”的另一个好处是持续现金流。中国股市的庄家们,最羡慕巴菲特的,不是其选股能力,而是他越跌越买,还可以支撑到下一个牛市。早年德隆那样的长庄模式,其崩盘的直接原因就在于保证不了现金流的持续性。

近年A股出现一个新的赚钱模式:找一些有故事的股票,长期持有,不绝对控盘,不胡拉乱炒,不非法融资,而是通过不断发新产品、找合作伙伴来保证资金流,完成后续接盘。这也可以看作巴菲特模式的中国投机版本。

巴菲特成功的另一诀窍,是造势和借势。他长期关注传媒。当他13岁时,人生的第一份工作正是“送报纸”。而在他长期持有的少数股票中,华盛顿邮报就在其列。今年5月,伯克希尔公司斥资1.42亿美元收购美国63家地方新闻报纸,足见他对媒体的重视。

深谙舆论之道的巴菲特,将自己打造成为价值投资的“圣人”,市场追捧形成的“巴菲特效应”令他的投资更加如虎添翼。这也是一种杠杆,放大了其投资收益。

笔者无意贬低巴菲特的成就,但学习巴菲特,需要全面了解其整体投资状况及其对舆论的掌握和利用。如果只着眼于“价值投资长期持有”,就算选对了股票,也不会有超常利润。当然,炒股本来不该有“暴利幻觉”。

而且,巴菲特的投资理念并不神秘,且都早已公之于世,无须不远万里跑到奥马哈去听他布道,更不需要以数百万美元去买一个亲聆教诲的机会。想想看,巴菲特何曾做过类似的高投入低产出的行为?

希望今年为巴菲特午餐买单的,不是又一个中国投资人。

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