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美银美林2016年该买这一类股票跟着巴菲特走不会错

发布时间:2020-03-20 10:37:21 阅读: 来源:屏蔽泵厂家

美银美林报告的作者对价值投资者钟情的另外一种股票也表示了乐观的态度,也就是高质量股票。他们认为高质量股票不仅仅会在明年有良好的表现,甚至在接下来的十年内也会有很好的表现。在不断上升的波动性中,高质量股倾向于有更好的表现,例如今年第三季度。

价值投资的热爱者--巴菲特

在过去的几年内,随着市场攀升,许多价值投资者的业绩表现并不好。但美林证券全球研究分析师在本周称,高质量、大市值和流动性强的股票走势很快就会得到扭转。将有越来越多的投资者追谁巴菲特的脚步,走向价值投资。

美林12月8日发布的《2016年展望报告》预示了价值投资的重新到来,报告的作者表示:这些日子里,价值投资被‘以任何代价实现增长’的投资偏好取代了。但长期来看,价值类股票的表现超过了增长类股票。

最近几个季度以来,市场的趋势偏向了增长类股票,GuruFocus追踪的许多价值基金感受到了市场这个趋势给它们带来的压力,许多价值基金还在给投资者的信中对这一趋势做出了评论。例如,马蒂-惠特曼(MartyWhitman)任主席的第三大道价值基金2015财年就出现了3.64%的下跌。价值基金的基金经理人们表示,不管业务稳健性如何,他们看到了一些大市值增长类股票获得了市场的注意,而投资者对那些面临着短期不利境况公司的兴趣衰退了。

LeadPortfolioManager的切普-瑞维(ChipRewey)以及他的同事在第四季度给股东中信中写道:这张图表让我们想到了其它价值投资短期内不受青睐的时候,比如1997-2000年的技术泡沫,2005-2007年的房地产泡沫。在这些时候,对增长类股票的投资获胜了,成为了估值真正的衡量方式。

标普500指数盈利

瑞维提到的图表指的是增长和价值指数在一年内表现情况的图表。至10月31日结束的一年,罗素3000增长指数的收益率为8.72%,而罗素3000价值指数的收益率才为0.24%。

正如大多数忠诚的价值投资交易行一样,价值投资短期内表现的不好并不会让LeadPortfolioManager放弃其根本的投资策略。

我们得承认,有的时候市场对我们的投资者哲学不太感冒,因此,与大多数的投资者分离开来,并且报出低于行情的收益会让我们充满了挫折感…但这种波动性是耐心投资者的朋友。

其它价值基金今年同样出现了下跌。截至9月30日的财年内,Yacktman基金下跌了9.95%,FPACrescent基金下跌了4.73%,Oakmark基金下跌了5%,而同期内标普500指数下跌了5.29%。

唐纳德-耶克特曼(DonaldYacktman)在第三季度给投资者的信中肯定了他的长期投资战略。他写道:在与20世纪90年代后期同样的状况下,一段时间内的表现不佳总会带来长期内极佳的表现。

美银美林分析师的观点与耶克特曼类似,认为从利润周期开始,价值投资将会在2016年出现局势扭转。美银的分析师对此列出了几条原因。一般来讲,当利润放缓时,增长会击败价值,正如2015年我们所看到的,而当利润增速时,相反的情况就发生了。2015年走强的美元和低油价这两个因素对利润增长形成了压制,美银美林预计,随着2015年这两个因素的减轻,2016年利润将会实现稳固增长。

标普500指数市盈率

基于美银美林的研究,从历史上看,当利润出现5%或是更大的增长时,价值投资的收益在71%的时间内平均会高于增长投资7个百分点。美银美林预计明年利润会出现5%的增长。

美银美林报告的作者称:让人振奋的是,很多估值因素在交易时都达到或是接近其周期低谷时的估值水平:低市盈率(历史和预期市盈率),高自由现金和企业价值以及低股价/销售额比率都以整个市场高达40%的折价进行交易,并且这些估值因素远低于它们在过去五年内的相对倍数。

策略师还敦促投资者去选择股票而不是行业,因为行业会面临着大量的宏观风险,面临着扰乱因素,负面的轰动新闻风险或是面临着过度买进或价格过高的风险。此外,战略师表示,行业还会进一步任意而武断的给股票分类。战略师强调,投资者需要单独的分析公司和投资主题,而这正是一种价值投资的方式。

美银美林报告的作者对价值投资者钟情的另外一种股票也表示了乐观的态度,也就是高质量股票。他们认为高质量股票不仅仅会在明年有良好的表现,甚至在接下来的十年内也会有很好的表现。在不断上升的波动性中,高质量股倾向于有更好的表现,例如今年第三季度。

美林报告的作者写道:我们预期,随着美联储开始其十年来的第一个收紧周期,波动性会重新杀回来,此外,收益率曲线的情况也显示了波动性的增加。从一个要素的观点来看,我们发现质量因素倾向于有更好的表现。

虽然美银美林的报告同意大多数价值投资大佬的预期,即认为价值投资的前方是美妙的光景,但在整个市场的预期收益上,美银美林的报告却与大佬们的预期不太一样。美银美林预计,未来十年内,标准普尔500指数会到3500点,包括2%的股息收益率,年化收益率为6%。

据GuruFocus使用总市值/国民生产总值比率的计算,按巴菲特指标衡量,股市在未来八年内会达到平均水平的年化收益,包括0%的股息收益率。(双刀)

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