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券商PE起步曲径前行保荐直投饱受争议

发布时间:2020-03-11 11:53:22 阅读: 来源:屏蔽泵厂家

券商PE起步:曲径前行 “保荐+直投”饱受争议转载cyzone导语: 首家券商直投完成

首家券商直投完成第一阶段对外募集资金,监管部门可能进一步扩大试点范围。

中金产业整合基金中金佳泰日前将完成首期募集,一期资金超过10亿元人民币。实现对外募资是该基金最大的突破。 5月27日,在AVCJ《亚洲创业投资期刊》2011投资年会上,中金公司董事总经理、中金佳成投资管理有限公司总裁陈十游告诉《财经》记者。

自去年下半年,券商直投深化试点即已展开,但由于市场对于保荐+直投模式的诟病颇多,监管部门对此态度一直比较审慎。而此次中金佳泰的首轮募资完成,意味着券商直投外募资金模式有望进一步扩大。

据《财经》记者了解,中金公司自去年下半年就获得了监管部门的许可,允许直投公司从外部募集资金。而监管部门亦等待中金直投公司的募投情况,一旦募投顺利,监管部门将会扩大试点范围。

自募资金

新基金最大的突破是实现对外募资。陈十游表示,在中金佳泰产业整合基金设立之前,各证券公司只能以自有资金进行直投业务,证券公司募集资金从事直接投资业务是对券商直投业务的深化。

据2009年4月修改后的《证券公司直接投资业务试点指引》(下称《业务指引》)要求,券商应开设直投子公司开展直投业务,其中,自有资金对直投子公司的投资金额不超过证券公司净资本的15%。

面对15%的限制,自有资金可以运用到直投业务的数额相对较小,中金公司2010年年报显示,其净资本为10.4亿元,可用于直投业务的投资额度上限是1.5亿元。由于投资额度受限,之前中金公司曾多次向证监会申请增资。

而中金佳泰产业整合基金的获批,使其可以绕过资本金的限制,公开向第三方机构募集资金,由其直投子公司中金佳成作为GP(General Partner)进行运作。

据悉,此基金总募集规模为50亿元人民币,中金佳成出资超过整个基金的1%。此基金的LP(Limited Partner)只限于机构投资者。

据《财经》记者了解,此基金的初期募资并不算顺利,监管部门也一直在观察。今次所募集资金均来自民营企业和上市公司,投资门槛为5000万元。

中金公司是券商直投重新开闸之后首批试点的券商,在此之前,包括中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)在内的多家券商都曾讨论申请对外募集资金的资格。一位券商直投公司的人士告诉《财经》记者,所谓券商直投业务的深化,就是探讨第三方资金的问题。

2007年9月,证监会重新放开券商直投业务,在先行试点、逐步推开的指导原则下,进一步放宽了券商开展直投业务的门槛。

创业板在2009年10月推出后,券商直投的脚步进一步加快。ChinaVenture 数据显示,截至2010年12月31日,国内已有31家券商获批并成立直接投资公司,总计注册资本达225.1亿元,2010年全年券商直投投资147家公司,投资总额近65亿元。

据监管部门消息,今年,券商直投业务将转为常规业务,相比2009年,2010年券商直接投资规模出现爆发式增长,投资案例数量及投资金额分别增长261.1%和467.8%。

陈十游认为,券商直投肯定是一个长期方向,否则,券商的利润随着市场波动而波动,总不稳定。现在直投业务对于整个券商利润的贡献很小,但这是一个必经的过程,必须一步一步来。

曲径前行

虽然深化直投的试点刚刚开始,但在中金自募资金之前,有些券商已经开始和地方政府合作成立产业基金,其中券商仍然是用自有资金去做直接投资,相当于LP,只是有了地方政府合作,在总的基金规模上也可以突破自有资金较少的限制。

中信证券去年和北京市政府合作,以直投子公司金石投资作为出资人,和北京市农业投资公司、建信信托各出资2亿元作为LP,共同成立北京农业产业基金。目前该基金首期6亿元已经募集完成,未来还将从外部募集资金,目标为10亿元。

接近该基金的人士透露,北京农业产业基金专门请的外部管理人,金石投资并未担任GP,仅是以股东身份出现。目前该基金投资超过2亿元,所投项目全部集中在农业领域。

同样,海通证券的直投子公司海通开元去年也与吉林省政府合作,成立吉林省现代农业和新兴产业基金,截至年初,已经募集了约8亿元人民币。

除了利用直投子公司小步前进外,中金、中信两家券商还直接和地方政府合作,成立产业基金,管理募资资金。中信证券和绵阳市政府合作,合资成立了绵阳科技城产业基金,目前无论在募资规模还是投资进展,都比其他产业基金顺利。

相比之下,中金公司和上海市合作的金浦产业基金却颇多周折。由于金浦基金目标定在首期80亿元,所以初期募资并不顺利。中金派出的管理人员已经撤出,日前传出,双方合作已经终止。

很多地方政府已经或有计划成立产业基金,其中不少是与券商合作。但这一现象却引起部分合作券商的忧虑。

一位大型券商直投公司负责人表示,地方政府设立产业基金,在资金投向上干涉较多,并不利于基金的正常运作,很多是打着设立基金的旗号实为招商引资。所以我们在选择和地方政府合作上谨慎很多。

而随着直投业务对券商利润贡献率的不断增长,券商本身也越来越重视自身的直投业务。因此,多家券商也纷纷对旗下直投公司进行增资。

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