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期指7月合约到期前大规模减仓

发布时间:2021-01-07 09:39:48 阅读: 来源:屏蔽泵厂家

单日减仓62%

期指7月合约多空主力于15日大规模减仓,以回避即将到来的交割日风险。截至收市,7月合约减仓6540手,至4004手,减仓幅度高达62%,这也是股指期货临近交割前合约最大比例的减仓,与此同时,7月合约成交量大幅萎缩至79047手,最终,7月合约期价报收于2604点,较沪深300指数贴水4.5点。

多空资金在7月合约上大规模撤退后,8月合约正式成为“主角”。15日收市时,期指8月合约猛增5178手,该合约收盘持仓随即突破2万手,达到20498手,同时,其成交量大幅放大至392898手。中金所公布的8月合约持仓数据显示,国泰君安期货仍是多空主力。15日收市时,该席位多空持仓均为第一位,该席位持有多单2139手,当日增仓533手;持有空单2079手,当日增仓962手。

伴随着资金从7月移仓至8月,期指成交量急剧放大。15日,四大合约总成交量再创上市以来新高47.8万手。不过,由于即将进入交割的7月合约持仓量锐减至4000手的水平,持仓保证金仅约6亿元左右,已不足以对现货市场构成影响。因此,7月合约最后交易日又将平稳过渡,不会发生到期日效应。

平稳交割将成常态

成熟市场经验表明,期指到期日平稳运行与否,与两大因素密切相关:其一,到期日临近时,待交割月合约交易是否保持高度活跃;其二,临近交割日前,合约持仓量仍居高不下。从股指期货上市以来的历次交割日行情看,待交割合约持仓量和成交量往往大幅萎缩,表明投资者能成熟应对期指的交割。

国泰君安期货研究所对5月和6月合约交割日特征实证研究表明,股指期货交割日期货和现货之间的基差并不收敛于零,而是期货与现货指数过去两个小时交易价格的算术平均值相收敛,并在收盘时基本收敛于零。交割合约交易量出现急剧下滑,次月交易量大幅上升。基本不存在到期日效应。

在交割日,从午后13:00开始始终围绕着沪深300现货指数平均值上下波动。股指期货交割价格预测值与股指期货合约价格走势逐步趋于一致,并最终基本收敛到一起,表明股指期货合约交割日进行顺利,并实现有效交割。

另一方面,从沪深300股指期货实际情况看,个人投资者仍是当前市场主力,这就意味着交割日临近时,不可能出现大量的套利和套保操作,从而减小了发生交割日异动的可能性。与此同时,期指交割日结算价以现货市场最后两小时算术平均价确定,交易所成熟稳健的交割与风险管理机制,从制度上最大程度地防止最后交易日价格被操纵。IF1005和IF1006合约先后顺利交割,投资者对到期日效应也逐渐变得习以为常,因此,交割日期现货市场平稳运行将成为常态。

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